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Muchos analistas creen que el precio de mercado de una acción en particular no representa el verdadero valor de la empresa. Estos analistas usan el valor intrínseco para determinar si el precio de una acción infravalora a la empresa. Existen cuatro fórmulas ampliamente utilizadas para el cálculo. Las fórmulas consideran el dinero y las ganancias generadas por la empresa y los dividendos pagados a los accionistas.
Pasos
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Observa tus opciones de inversión. El valor intrínseco se usa para medir el valor verdadero de una inversión, así que es importante comprender los conceptos básicos de la misma. Una empresa tiene dos formas de ganar dinero para dirigir el negocio: puede emitir acciones o bonos.
- Las empresas emiten acciones vendiendo propiedad en el negocio. Cuando compras acciones, eres un propietario (inversionista) del negocio. Tus acciones representan un pequeño porcentaje de propiedad en la empresa. [1] X Fuente de investigación
- Un bono representa una deuda de la empresa. Los inversionistas que compran bonos son considerados acreedores de negocios. El dueño del bono recibe ingresos por intereses de la inversión en el bono, generalmente dos veces al año. La cantidad original invertida se le devuelve al inversionista en la fecha de expiración del bono. [2] X Fuente de investigación
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Considera cómo se vuelve rentable un negocio. El valor intrínseco se basa en la capacidad de un negocio para generar flujo de caja hacia la empresa y obtener un beneficio. Cuando los ingresos (o las ventas) de una empresa son más altos que sus gastos, la empresa genera ganancias. [3] X Fuente de investigación
- Para esta discusión, puedes pensar en las ganancias y el beneficio como equivalentes.
- Las empresas deben usar dinero en efectivo para comprar inventario, efectuar pagos a la nómina y hacer publicidad. Ese tipo de gastos se consideran egresos de caja.
- Cuando los clientes pagan por un producto o servicio, el negocio tiene una entrada de efectivo. La capacidad para generar más entradas de efectivo que egresos a lo largo del tiempo indica que la empresa es valiosa.
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Elige una opción de inversión. Los inversionistas tienen cientos de opciones de inversión. Un inversionista en un bono, por ejemplo, espera una determinada cantidad de ingresos por intereses.
- Un inversionista en acciones está interesado en ver un incremento en el valor de las acciones a lo largo del tiempo o en recibir una participación de las ganancias en la forma de dividendos.
- Las fórmulas para el valor intrínseco hacen suposiciones sobre la tasa requerida de retorno de un inversionista.
- Puedes pensar en este retorno como la expectativa mínima del inversionista. Si la inversión no puede cumplir la expectativa, se asume que un inversionista no invertiría. [4] X Fuente de investigación
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Comprende la definición. El modelo del descuento de dividendos (DDM, por sus siglas en inglés) considera el valor en dólares de los dividendos que se pagan a los accionistas. Este modelo también toma en cuenta una tasa de crecimiento proyectada del dividendo. Los dividendos se descuentan a su valor actual usando una tasa de descuento. Si el modelo de descuento de dividendos valora la acción a un precio más alto que el valor actual del mercado, se considera que el precio de la acción está infravalorado. La fórmula para el DDM es (dividendo por acción) / (tasa de descuento - tasa de crecimiento del dividendo). [5] X Fuente de investigación
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Considera la tasa de crecimiento para los dividendos. Un dividendo es un pago de las ganancias de la empresa a los accionistas. Si se espera que las ganancias de una empresa incrementen, una analista también puede asumir que los dividendos que se pagan a los accionistas pueden crecer. Debes asumir una tasa de crecimiento para la fórmula del DDM. [6] X Fuente de investigación
- Digamos, por ejemplo, que tu empresa tiene ganancias anuales de $1 000 000 y decides pagar $500 000 a los accionistas en la forma de dividendos.
- Si tu empresa tenía 500 000 acciones en circulación, pagarías un dividendo de $1 por cada acción.
- Asume que la empresa gana $2 000 000 el siguiente año. La empresa puede decidir pagar una cantidad más grande como dividendo (digamos $1 000 000). Si el número de acciones comunes sigue siendo 500 000, cada acción recibiría un dividendo de $2.
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Aplica una tasa de descuento. La tasa de descuento es la tasa porcentual usada para descontar pagos futuros en los dólares actuales. Descontar pagos hasta el día hábil en curso le permite al analista hacer una comparación entre flujos de caja equivalentes de diferentes periodos de tiempo. [7] X Fuente de investigación
- Recuerda que, para esta fórmula, la tasa de descuento es la tasa requerida de retorno del inversionista. Debe tomar en cuenta la estabilidad del pago del dividendo. Por ejemplo, si el pago del dividendo es errático, la tasa de descuento debe ser más alta.
- Asume que esperas recibir un pago de $100 en 5 años. Asume también que la tasa de descuento cada año será del 3 %. [8] X Fuente de investigación
- Puedes usar una tabla del valor actual para determinar el factor del valor actual para $100 recibidos en 5 años a una tasa de descuento del 3 %. El factor es 0,86261. (Otras tablas o calculadoras pueden dar un valor ligeramente diferente debido al redondeo). [9] X Fuente de investigación
- El valor actual del pago es $100 multiplicado por 0,86261 = $86,26.
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Reemplaza tus suposiciones en la fórmula del DDM. La fórmula del DDM es (dividendo por acción) / (tasa de descuento - tasa de crecimiento del dividendo). El dividendo por acción es la cantidad en dólares del dividendo que se paga por cada acción. Asume que el dividendo es $4 por acción.
- La tasa de descuento es la tasa requerida de retorno del inversionista. Asume una tasa de descuento del 12 %.
- Asume una tasa porcentual de crecimiento del dividendo del 4 % cada año.
- La fórmula para el DDM es $4 / (12 % - 4 %) = $50. Si el precio actual del mercado de las acciones es menos de $50 por acción, la fórmula indica que el precio de la acción está infravalorado. En otras palabras, el valor intrínseco de la acción es más alto que el precio actual de la acción.
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Analiza el concepto del crecimiento del dividendo a perpetuidad. Muchas empresas incrementan sus ventas y ganancias con el tiempo. Si las ganancias aumentan, la empresa tiene la opción de pagar más ganancias a los accionistas como dividendos.
- El modelo de crecimiento Gordon hace una suposición de que los dividendos crecerán a una tasa específica para siempre. [10] X Fuente de investigación
- La fórmula es (dividendo esperado por acción, a un año del día de hoy) / (tasa de retorno requerida por el inversionista - tasa de crecimiento del dividendo a perpetuidad).
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Comprende que una empresa puede pagar ganancias como un dividendo a los accionistas o puede conservar las ganancias para usos comerciales futuros. A las ganancias que conserva la empresa se les refiere como ganancias retenidas. El saldo de una empresa en ganancias retenidas es la suma de todas las ganancias menos todos los dividendos pagados desde que empezó el negocio. [11] X Fuente de investigación
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Haz algunas suposiciones para las variables en la fórmula. Asume que el dividendo esperado por acción de la empresa a un año del día de hoy es de $5. Elige una tasa esperada de retorno requerida del 10 % para un inversionista en acciones. Haz una suposición de que la tasa de crecimiento anual del dividendo a perpetuidad es del 2 %.
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Usa la fórmula para calcular el valor intrínseco. El modelo de crecimiento Gordon sería $5 / (10 % - 2 %) = $62,50. $62,50 es el valor intrínseco de las acciones usando este modelo. Si el precio actual del mercado de las acciones es menor a $62,50, el modelo indica que las acciones están infravaloradas.Anuncio
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Observa el valor contable por acción común. El valor contable se define como los activos de una empresa menos los pasivos. También puede definirse como el capital de una empresa. Si una empresa vendiera todos sus activos y usara el efectivo disponible para pagar todos los pasivos restantes, cualquier efectivo que quedara se consideraría su capital (valor contable). [12] X Fuente de investigación
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Comprende el concepto del valor residual. Una empresa tiene el valor contable como punto de partida. La fórmula luego añade nuevas ganancias (esperadas) que la empresa genera a lo largo de una tasa requerida de retorno y por encima de ella.
- Vas a sumar un "valor adicional" al valor contable existente de las acciones.
- Si la empresa puede incrementar sus ganancias a una tasa más rápida de la requerida, la empresa será más valiosa.
- Si el valor intrínseco del cálculo es mayor que el valor actual del mercado, las acciones están infravaloradas.
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Suma el valor residual. La fórmula para el valor residual tiene dos componentes. Es el valor contable actual del capital más el valor actual de las ganancias residuales futuras. [13] X Fuente de investigación
- Por ejemplo, imagina que una empresa ganará $1,00 por acción a perpetuidad y la empresa también paga todo esto como dividendos a $1,00 por acción. El capital propio invertido (valor contable) es de $6,00 por acción. Debido a que las ganancias y los dividendos se compensarán, el valor contable futuro de las acciones siempre se mantendrá a $6,00. La tasa requerida de retorno sobre el capital (o el costo porcentual del capital) es del 10 %.
- Calcula el ingreso residual anual con la fórmula , donde = ingreso residual en periodos futuros, = tasa requerida de retorno sobre el capital, = ingreso neto durante el periodo .
- Si el ingreso neto es $1,00 al año, el valor contable siempre es $6,00 y el retorno requerido es del 10 %, el ingreso residual anual es .
- El valor actual del ingreso residual futuro es .
- El valor intrínseco es el valor contable actual más el valor actual de los ingresos residuales futuros. La ecuación es .
- El valor intrínseco es $10,00.
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Aprende la fórmula. La fórmula para el método del flujo de caja descontado es: … . [14] X Fuente de investigación
- = valor presente
- = flujo de caja en el año 1
- = tasa de descuento
- = flujo de caja en el último año
- = suposición de la tasa de crecimiento a perpetuidad más allá del último año
- = el número de años en el periodo incluyendo el último año
- Para comprender la fórmula, tienes que comprender el flujo de caja libre, los gastos de capital y el costo promedio ponderado de capital.
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Considera el flujo de caja libre. El flujo de caja libre se define como el flujo de caja operativo menos los gastos de capital. El flujo de caja operativo son las entradas y egresos de efectivo en tus negocios cotidianos. Esto incluye comprar inventario, efectuar pagos a la nómina y recolectar efectivo de los clientes. [15] X Fuente de investigación
- Un gasto de capital representa tus gastos en activos fijos, como maquinaria y equipo. Piensa en los activos que usarás en tu empresa a lo largo de un periodo de años.
- Las empresas exitosas pueden generar la mayor parte de su efectivo de sus operaciones. Si fabricas y vendes pantalones de mezclilla, por ejemplo, vender pantalones debería ser tu principal fuente de efectivo.
- Si tienes flujo de caja libre, tienes la flexibilidad para gastar efectivo en áreas que puedan incrementar tus ventas y ganancias. Si el negocio de un competidor estuviera a la venta, por ejemplo, una empresa podría usar su flujo de caja libre para comprarlo y expandir su empresa.
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Repasa el costo promedio ponderado de capital (CPPC). El capital representa el dinero que recaudas para dirigir tu negocio. Si emites acciones a los inversionistas, esperarán una tasa de retorno sobre su inversión de capital. Los inversionistas en bonos quieren una tasa de interés que se pague sobre su inversión en un bono. [16] X Fuente de investigación
- Emitir bonos (deudas) y acciones (capital) tiene un costo. Se refiere a ese costo como el costo de capital.
- Si el beneficio que esperas generar en un proyecto es mayor que el costo de capital, tiene sentido financiero recaudar capital para un proyecto.
- El método del flujo de caja descontado usa el CPPC en la fórmula.
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Reemplaza las suposiciones en la fórmula del flujo de caja descontado. Considera la valoración de Sun Microsystems en 2012. Se cotizaba a $3,25 pero se estimaba que la tasa de crecimiento de largo plazo sería del 13 %. Esto significa que las acciones se valoraban a $5,50, haciendo que el precio de $3,25 fuera una muy buena oferta. [17] X Fuente de investigación
- Los cambios en la tasa de crecimiento y las tasas de interés tienen un gran impacto en la valoración.
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![[FCT/(k-c)]/(1+k)^{{n-1}}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/5cdd254e99fb1f361b5d8e45230c5182c8efed57)
Referencias
- ↑ http://www.accountingcoach.com/terms/C/common-stock
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/b/bond.asp
- ↑ http://www.finance-glossary.com/define/earnings/452
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/r/requiredrateofreturn.asp
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/d/ddm.asp
- ↑ http://www.accountingtools.com/definition-dividend
- ↑ http://wiki.fool.com/Discount_rate
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/i/inflation.asp
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/p/presentvalue.asp
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/g/gordongrowthmodel.asp
- ↑ http://www.accountingcoach.com/blog/what-is-retained-earnings
- ↑ http://www.accountingtools.com/book-value-per-share
- ↑ http://www.investopedia.com/articles/fundamental-analysis/11/residual-income-model.asp
- ↑ http://www.investopedia.com/walkthrough/corporate-finance/3/discounted-cash-flow/introduction.aspx
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/f/freecashflow.asp
- ↑ http://www.investinganswers.com/financial-dictionary/financial-statement-analysis/weighted-average-cost-capital-wacc-2905
- ↑ http://www.investopedia.com/walkthrough/corporate-finance/3/discounted-cash-flow/introduction.aspx
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