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Cualquier persona interesada en invertir o en comprender los bonos debe contar con la capacidad de poder calcular su valor. Si bien el término “tasar” puede parecer un poco intimidante, el proceso real requiere algunos cálculos matemáticos y una comprensión básica de lo que son los bonos y su funcionamiento. Un bono es un instrumento financiero que paga un valor fijo de interés hasta su vencimiento, momento en el que un inversionista recibe el pago de su valor nominal (un monto impreso en el bono). Para poder tasarlo (es decir, determinar su valor actual a diferencia de su valor nominal), es importante comprender el significado del valor actual, la tasa de descuento y los flujos de caja.
Pasos
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Comprende el detalle de los bonos ofrecidos. Por lo general, el objetivo de tasar un bono es comprarlo o venderlo. Sea cual sea el caso, existen ciertos términos de un bono que debes conocer. Por ejemplo, un bono se podría ofrecer a $1000 a pagar en 10 años con una tarifa de cupón del 10 % y un rendimiento esperado del 12 %. Estos datos te servirán para calcular su valor actual, incorporando todos los pagos futuros. [1] X Fuente de investigación
- Siguiendo con el ejemplo previo, el valor nominal del bono es de $1000. El plazo es 10 años. La tarifa del cupón es del 10 % y su rendimiento esperado es del 12 %. Si el vendedor no proporciona toda esta información, es importante que la solicites.
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Comprende la fórmula del valor actual. La fórmula básica del valor actual contabilizará el valor actual del dinero que se pagará en el futuro. Debido a las tasas de interés, el dinero con el que cuentas hoy se considera más valioso que el que pagarás en el futuro. La fórmula del valor actual contabiliza esta diferencia y se expresa de la siguiente manera: …+ . Sus variables se asignan de la siguiente forma: [2] X Fuente de investigación
- es el monto de cada cupón de pago que esperas recibir.
- es la tasa de interés.
- es el valor nominal del vencimiento del bono.
- es el número de períodos de pago durante la vida del bono. Si esperas dos pagos por año (que suele ser el estándar), un bono que vence en 10 años tendrá 20 períodos de pago.
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Revisa la fórmula para contabilizar los pagos de anualidad. La mayoría de los bonos pagan cupones de manera regular. Esto te permitirá simplificar la fórmula para evitar series o ciclos agregados ambiguos. La fórmula revisada será un poco más complicada, pero más fácil de aplicar, y se expresa de la siguiente forma: [3] X Fuente de investigación
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Determina las variables a usar en la fórmula. Para que la misma funcione correctamente, tendrás que aplicar toda la información que conoces del bono. Siguiendo con el ejemplo previo, un bono de $1000 se pagará en 10 años con una tarifa de cupón del 10 % y un rendimiento esperado del 12 %. Con esta información, las variables de la fórmula serán: [4] X Fuente de investigación
- es la cantidad pagada de cada cupón. La tarifa del cupón es del 10 % para este año, lo cual significa que recibirás un 10 % del valor nominal del bono, o $100. Por lo general, se abona semestralmente, por lo que el valor de C será la mitad de dicho monto, o $50.
- es la tasa de interés dada según el rendimiento esperado del bono. En este caso, es del 12 %. Sin embargo, la tasa de interés dada es para este año, pero podrás calcularla según los pagos semestrales, por lo que usarás la mitad de dicha cifra. El valor de para el cálculo deberá ser del 6 % que se debe escribir en forma decimal (0,06).
- es el número de los períodos de pago durante la vida del bono. Si estás basando tu cálculo en los pagos semestrales, para 10 años, el será 20.
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Calcula el valor actual del bono. Introduce los valores en la fórmula y descubre el valor del bono. En el ejemplo previo, aplicar los valores en la fórmula da como resultado: Precio=50 * (1 - 1/(1,06)^20)/0,06) + 1000/(1,06)^20. [5] X Fuente de investigación
- Este cálculo da como resultado un precio del bono de $885,30.
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Comprende el significado del precio de un bono. El valor calculado de $885,30 es menor al valor nominal $1000. Esto significa que el bono debe venderse con descuento para atraer a los inversionistas. El descuento se debe al hecho de que los pagos del cupón son solo del 10 %, mientras que el rendimiento esperado anunciado del mismo es del 12 %. Por lo tanto, ten en cuenta que recibirás una cantidad menor en el pago de los cupones que el rendimiento esperado del bono. [6] X Fuente de investigación
- Si la tasa de interés disminuye, el valor del bono incrementará. Las tasas de interés y el valor de los bonos operan de manera inversa.
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Descubre si tienes un bono de cupón cero. La frase “bono de cupón cero” aplica a cualquier bono que no proporcione ningún cupón o pago de interés durante su vida. Como resultado, el único pago esperado será el valor nominal del bono cuando alcance su vencimiento. Para obtener esta información, pregúntale al corredor que vende los bonos si los mismos pagarán cupones o no. [7] X Fuente de investigación
- Si bien el precio de un cupón cero podría parecer obvio (que debería ser el valor nominal), el precio contabiliza una deducción por el tiempo que debes esperar hasta su vencimiento. Por ejemplo, $1000 pagaderos a cinco años no tienen el mismo valor que $1000 que podrías tener hoy. Por lo tanto, es importante incluso calcular el valor de un bono de cupón cero.
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Calcula el valor de paridad de un bono. El valor de paridad es el valor nominal de un bono que esperas recibir cuando alcance su vencimiento. Dicho valor debe ser evidente si el bono se ofrece a la venta. Si tienes alguna duda, pregúntale al corredor que vende el bono cuál es su valor nominal o de paridad. [8] X Fuente de investigación
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Determina el rendimiento esperado de un bono. Este es el valor del interés anunciado que deberías recibir cuando el bono alcance su vencimiento. El mismo debe ser evidente si el bono se ofrece a la venta.
- Por ejemplo, un bono se podría ofrecer con la condición de que tiene un valor nominal de $1000 y un rendimiento esperado del 6 % a lo largo de cinco años.
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Calcula el número teórico de los períodos de pago. Si bien no recibirás pagos por intereses durante la vida del bono, tendrás que usar un número teórico de los períodos de pago para calcular su valor con el paso del tiempo. Por lo general, su pago es semestral, por lo que, para hacer una comparación, tendrás que seleccionar un número equivalente a la vida del bono multiplicado por dos.
- Por ejemplo, si estás evaluando un bono que vence en cinco años, tendrás que usar un número de períodos de pago de 5 x 2, que es 10.
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Ajusta el rendimiento esperado para realizar el cálculo. El rendimiento esperado de un bono se presenta como una cifra anual, pero tendrás que calcular su valor según los pagos semestrales. Por dicho motivo, tendrás que dividir el rendimiento por la mitad.
- Si el bono tiene un rendimiento anunciado del 6 %, usa el valor 3 % (o 0,03) para el cálculo del valor del bono. Esta división se correlaciona con el número del período teórico de pagos.
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Usa la fórmula de cálculo para determinar el valor actual del bono. La fórmula para determinar el valor actual del pago de un bono de cupón cero es . Las variables de este cálculo son los datos que debes conocer acerca del bono:
- . Este es el valor nominal del bono a su vencimiento. Siguiendo el ejemplo previo, será de 1000.
- . Esta es la tasa de interés ajustada para el cálculo. Por lo tanto, si calculas un rendimiento esperado del 6 % en pagos teóricos semestrales, tendrás que usar un valor de “i” igual a 0,03. Asegúrate de expresar el porcentaje en forma decimal.
- . Representa el número del pago teórico para el cálculo. Será el número de pagos por año multiplicado por la vida del bono. En el ejemplo previo, n = 10.
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Calcula el valor del bono. Después de aplicar el orden básico de las operaciones en la fórmula, calcular el valor de un bono es bastante sencillo. Realiza las operaciones de la siguiente forma:
- Calcula la base del denominador al añadir . En el ejemplo previo, el resultado será 1,03.
- Aplica el exponente solo al denominador. El exponente significa que la base de 1,03 se debe multiplicar por sí misma 10 veces. Esto dará como resultado 1,34. Para ello, multiplica 1,03 x 1,03 x 1,03… por 10 veces. Alternativamente, si tienes una calculadora avanzada con el botón “^”, ingresa “1,03^10” para obtener el resultado.
- Realiza la división al final. El paso final es dividir el valor nominal por el denominador que has calculado. Esto dará como resultado 1000/1,34 = 746,27. Expresado en términos monetarios, el valor será $746,27.
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Comprende el significado del valor calculado. Un bono que valdrá $1000 en cinco años, sin ningún pago en concepto de intereses durante dicho período, siempre se venderá a una tasa con descuento. En este caso, el descuento será el valor calculado de $746,27.Anuncio
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Conoce el “valor nominal” de tus bonos. El valor nominal (o de paridad) es el monto que el bono pagará en su vencimiento. Por ejemplo, un bono de $5000 a 10 años pagará $5000 cuando venza 10 años después de su fecha de emisión. Por lo tanto, su valor nominal será $5000, independientemente del pago de cualquier interés o pago de dividendos que recibas durante dicho período. [9] X Fuente de investigación
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Comprende el “pago de cupones”. El pago de cupones es el monto que el bono paga de manera periódica en concepto de intereses. En la mayoría de los casos, esto ocurre dos veces al año. Si un bono de $5000 paga un 10 % anual, cada cupón semestral pagará $250. Este será el pago total de $500 de un año (o el 10 % de $5000). [10] X Fuente de investigación
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Determina el “rendimiento del cupón” de un bono. El rendimiento del cupón es el pago del cupón anual expresado como un porcentaje del valor nominal de un bono. Siguiendo con el ejemplo previo, el pago del cupón es de $500 y su valor nominal, $5000. Por lo tanto, el rendimiento del cupón se puede expresar como el 10 %, que es $500/$5000. [11] X Fuente de investigación
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Mide el “rendimiento actual” del bono. El rendimiento actual es el pago anual del cupón dividido entre el precio actual del bono. Esto dará como resultado el pago del cupón como un porcentaje del precio actual del bono. [12] X Fuente de investigación
- Por ejemplo, si el pago del cupón es de $500 y has calculado que el precio (valor) del bono es de $4800, el rendimiento actual será $500/$4800 o 10,4 %.
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Calcula el “rendimiento al vencimiento” del bono. El vencimiento al rendimiento se define como la tasa de descuento que produce el precio de mercado de un bono. En este caso, será necesario realizar más cálculos. Para más información, lee el artículo “Cómo calcular el rendimiento al vencimiento de un bono . [13] X Fuente de investigación
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Observa la calificación de los bonos. En la industria financiera, algunas empresas buscan y tasan bonos según su calidad, historial y rendimiento esperado. Las principales agencias que proporcionan esta calificación son Standard & Poor, Moody y Fitch. [14] X Fuente de investigación
- La calificación de los bonos son categorías asignadas a los bonos para que los inversionistas puedan evaluar la seguridad relativa de una inversión en bonos. La calificación más alta de Standard & Poor es AAA. AA, A y BBB son los bonos de calidad media. BB, B, CCC, CC, C y D son bonos “basura”. La calificación D significa que un bono está en mora.
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Evalúa si un bono se vende a valor nominal, a un precio superior o a descuento. Un bono se vende a descuento cuando su rendimiento al vencimiento es mayor al rendimiento actual y al rendimiento de su cupón. Un bono se vende a su valor nominal cuando su rendimiento al vencimiento es equivalente a su rendimiento actual y al de su cupón. Un bono se vende a un valor superior cuando su rendimiento al vencimiento es inferior a su rendimiento actual y al de su cupón. [15] X Fuente de investigaciónAnuncio
Advertencias
- Este método para tasar los bonos es el método de valuación más sencillo y aplica a todos los bonos de cupón básicos. Existen formas más complicadas de determinar el valor de un bono y mucho más por comprender acerca del mercado de bonos de los conceptos descriptos en este artículo. Si tienes un interés importante en invertir en bonos, busca otros métodos de tasación y consulta con un profesional financiero antes de invertir en bonos u otro tipo de instrumentos de inversión.
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Referencias
- ↑ http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp?ad=dirN&qo=investopediaSiteSearch&qsrc=0&o=40186
- ↑ http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp?ad=dirN&qo=investopediaSiteSearch&qsrc=0&o=40186
- ↑ http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp?ad=dirN&qo=investopediaSiteSearch&qsrc=0&o=40186
- ↑ http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp?ad=dirN&qo=investopediaSiteSearch&qsrc=0&o=40186
- ↑ http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp?ad=dirN&qo=investopediaSiteSearch&qsrc=0&o=40186
- ↑ http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp?ad=dirN&qo=investopediaSiteSearch&qsrc=0&o=40186
- ↑ http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp?ad=dirN&qo=investopediaSiteSearch&qsrc=0&o=40186
- ↑ http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp?ad=dirN&qo=investopediaSiteSearch&qsrc=0&o=40186
- ↑ http://www.investopedia.com/ask/answers/013015/how-does-face-value-differ-price-bond.asp
- ↑ http://www.slideshare.net/shekharsharma.12/bond-valuation-6435590
- ↑ http://www.slideshare.net/shekharsharma.12/bond-valuation-6435590
- ↑ http://www.investopedia.com/university/bonds/bonds3.asp?ad=dirN&qo=investopediaSiteSearch&qsrc=0&o=40186
- ↑ http://www.investopedia.com/university/bonds/bonds3.asp?ad=dirN&qo=investopediaSiteSearch&qsrc=0&o=40186
- ↑ http://www.investopedia.com/walkthrough/corporate-finance/3/bonds/ratings.aspx
- ↑ http://www.slideshare.net/shekharsharma.12/bond-valuation-6435590
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