Загрузить PDF
Загрузить PDF
Бета-коэффициент является мерой риска ценной бумаги по отношению к риску всего фондового рынка. [1] X Источник информации Он отражает изменчивость доходности отдельно взятой ценной бумаги к доходности рынка в целом. Бета - один из основных показателей (наряду с отношением цены к прибыли, акционерным капиталом, соотношением заемных и собственных средств и другими), которые рассматривают фондовые аналитики при выборе ценных бумаг для инвестиционных портфелей. В статье рассказано, как найти бета и использовать его для расчета доходности ценной бумаги.
Шаги
-
Найдите безрисковую ставку. Это та доходность, на которую инвестор может рассчитывать при инвестициях в безопасные активы, такие как векселя Казначейства США или векселя правительства Германии. Обычно эта цифра выражается в процентах.
-
Определите соответствующие доходности ценной бумаги и рынка или индекса. Эти цифры также выражены в процентах. Как правило, доходность рассчитывается за период в несколько месяцев.
- Одно или оба этих значения могут быть отрицательными; это означает, что инвестиции в ценную бумагу или рынок (индекс) в целом приведут к потерям. Если один из двух показателей отрицателен, то и бета будет отрицательным.
-
Вычтете безрисковую ставку из доходности ценной бумаги. Если доходность ценной бумаги равна 7%, а безрисковая ставка равна 2%, то разница равна 5%.
-
Вычтите безрисковую ставку из доходности рынка (или индекса). Если доходность рынка равна 8% и безрисковая ставка снова равна 2%, то разница равна 6%.
-
Разделите значение первой разницы на значение второй. Это и есть бета, который выражается в виде десятичной дроби. Для приведенного выше примера, бета = 5/6=0,833.
- Бета рынка (индекса) по умолчанию равен 1, так как рынок сравнивается сам с собой, а любое число, отличное от нуля и деленное на себя равно 1. [2] X Источник информации Бета меньше 1 означает, что ценная бумага менее волатильна, чем рынок в целом, в то время как бета больше 1 означает, что ценная бумага более волатильна, чем рынок в целом. Бета может быть меньше нуля; в этом случае инвестор либо теряет деньги на этой ценной бумаге, тогда как на рынке в целом он зарабатывает (что более вероятно), либо инвестор зарабатывает на этой ценной бумаге, тогда как теряет деньги на рынке в целом (что менее вероятно).
- При подсчете бета рекомендуется (хотя и не обязательно) использовать индекс того рынка, на котором торгуется ценная бумага. Для американских ценных бумаг обычно используется индекс S&P500, хотя для анализа промышленных ценных бумаг лучше использовать Dow Jones Industrial Average. Для ценных бумаг, которые торгуются на международном рынке, подходящим индексом является MSCI EAFE (представляющий Европу, Австралию и Дальний Восток).
Реклама
-
Найдите безрисковую ставку (описано выше в разделе "Вычисление бета"). В этом разделе мы будем использовать то же значение – 2%.
-
Определите доходность рынка или индекса. В этом разделе мы будем использовать те же 8%.
-
Умножьте бета на разницу между рыночной доходностью и безрисковой ставкой. В этом разделе мы будем использовать бета равный 1,5. Итак: (8 – 2)*1,5 = 9%.
-
Сложите полученный результат и безрисковую ставку. 9+2=11% - это есть ожидаемая доходность ценной бумаги.
- Чем выше значение бета для ценной бумаги, тем выше ее ожидаемая доходность. Однако, чем выше ожидаемая доходность, тем выше рискованность; поэтому, прежде чем принимать решение об инвестициях, также необходимо проанализировать другие важнейшие показатели ценных бумаг.
Реклама
-
Создайте три столбца с цифрами в Excel. В первом столбце будут даты. Во втором – цена индекса (рынка). В третьем – цена на ценную бумагу, для которой требуется вычислить бета.
-
Введите данные в таблицу. Начните с интервала в один месяц. Выберите дату - например, в начале или в конце месяца - и введите соответствующее значение цены для индекса фондового рынка (попробуйте использовать S&P500), а затем значение цены для рассматриваемой ценной бумаги. Введите значения для 15 или 30 дат, с возможным продолжением на год или два назад.
- Чем больший временной отрезок Вы выберите, тем точнее будет расчет бета.
-
Создайте два столбца справа от столбцов с ценами. Один столбец для доходности индекса, другой – для доходности ценной бумаги. Используйте формулу Excel для определения доходности.
-
Сначала найдем доходность фондового индекса. Во второй ячейке столбца для доходности индекса введите "=" (знак равенства). Затем кликнете по второй ячейке в столбце с ценами индекса, введите "-" (минус), кликните по первой ячейке в столбце с ценами индекса, введите "/" (знак деления), а затем кликните по первой ячейке в столбце с ценами индекса. Нажмите "Return" или "Enter.""
- В первой ячейке ничего не вычисляется, так как Вам требуется минимум два значения для расчета доходности; поэтому Вы начнете со второй ячейки.
- Для расчета доходности Вы вычитаете старую цену из новой, а затем делите результат на старую цену. Это дает вам увеличение или уменьшение цены (в %) за определенный период времени.
- Ваша формула в столбце доходности может выглядеть примерно так: = (B3 -B2 )/B2
-
Скопируйте формулу для ее повторения во всех остальных ячейках в столбце доходности индекса. Для этого нажмите на правый нижний угол ячейки с формулой и перетащите ее до конца столбца (до последнего значения). Таким образом Excel повторит ту же формулу, но с использованием соответствующих данных.
-
Повторите тот же алгоритм расчета доходности рассматриваемой ценной бумаги. После завершения вычислений Вы получите два столбца с доходностью (в %) для фондового индекса и ценной бумаги.
-
Постройке график. Выделите все данные в столбцах с доходностью и нажмите на значок диаграммы в Excel. Выберите точечную диаграмму. Назовите ось Х как индекс, который Вы используете (например, S&P500 ), а ось Y - как рассматриваемую ценную бумагу.
-
Добавьте линию тренда на точечную диаграмму. Вы можете сделать это, выбрав Макет-Линия Тренда или щелкнув на графике правой клавишей и выбрав Добавить линию тренда. Убедитесь в том, что уравнение и значение R 2 отобразились на графике.
- Убедитесь, что Вы выбрали линейный тренд, а не полиномиальный или скользящий средний.
- Отображение уравнения и значения R 2 на графике зависит от используемой версии Excel. В последних версиях щелкните на Макет и найдите отображение R 2 .
- В более старых версиях Excel это можно сделать, щелкнув на Макет - Линия тренда - Дополнительные параметры линии тренда и отметив соответствующие окошки.
-
Найдите коэффициент при "х" в уравнении линии тренда. [3] X Источник информации Ваше уравнение тренда будет записано в форме: у = βx + а . Коэффициент при х и есть искомый бета-коэффициент.
- Значение R 2 является отношением дисперсии доходности ценной бумаги к дисперсии доходности рынка в целом (индекса). Большое значение (например, 0,869) указывает на сильную взаимную дисперсию. Малое значение (например, 0,253) указывает на слабую взаимную дисперсию. [4] X Источник информации
Реклама
-
Научитесь интерпретировать бета-коэффициент. Бета характеризует риск ценной бумаги (по отношению к фондовому рынку в целом), который берет на себя инвестор, владеющий ею. Вот почему Вы должны сравнить доходность одной ценной бумаги с доходностью индекса, который является эталоном. Риск индекса по умолчанию равен 1. Значение бета меньше 1 означает, что ценная бумага менее рискованна, чем индекс, с которым ее сравнивают. Бета больше 1 означает, что ценная бумага более рискованна, чем индекс, с которым ее сравнивают.
- Например, бета компании ДЖИН = 0,5. По сравнению с S&P500 (эталоном), ценная бумага ДЖИН – вдвое менее рискованная. Если S&P падает на 10%, цена бумаг ДЖИН будет иметь тенденцию к падению только на 5%.
- В качестве другого примера представьте, что бета компании ФРАНК равен 1,5 (по сравнению с S&P). Если S&P падает на 10%, то падение цены бумаг ФРАНК ожидается на уровне 15% (в полтора раза больше, чем S&P).
-
Риск связан с доходностью. Высокий риск - высокая доходность и наоборот. Бумаги с малым значением бета не теряют так много, сколько теряет S&P при падании, но такие бумаги не будут приносить такой высокий доход, какой будет приносить S&P при росте. С другой стороны, бумаги с бета больше 1 теряют больше S&P при его падении, но и приносят больше дохода, чем S&P при его росте.
- Например, бета компании ВЕНОМ = 0,5. Когда фондовый рынок растет на 30%, бумаги ВЕНОМ растут только на 15%. Но когда фондовый рынок падает на 30%, бумаги ВЕНОМ падают только на 15%.
-
Бумаги с бета =1 будут двигаться в полном соответствии с рынком. Если при расчетах Вы получили бета =1, то бумаги не будут более или менее рискованными, чем индекс, который Вы выбрали как эталон. Рынок растет на 2% и Ваши бумаги растут на 2%; рынок падает на 8% и Ваши бумаги падают на 8%.
-
Держите в инвестиционном портфеле бумаги как с большим, так и с малым значением бета для адекватной диверсификации. Хорошее сочетание бумаг с большим и малым бета поможет пережить сильные падения рынка. Однако бумаги с малым бета обычно отстают от фондового рынка во время его роста, поэтому сочетание бумаг с разным бета не позволит Вам получить максимального дохода во время максимального роста рынка.
-
Как и большинство инструментов финансового анализа и прогнозирования, бета не может полностью предсказать будущую ситуацию на рынке. Фактически, бета характеризует волатильность ценной бумаги в прошлом. На основании этого мы прогнозируем будущую волатильность, но не всегда точно. Бета ценной бумаги может резко меняться от года к году. Поэтому значения бета за прошлые года - не всегда точный способ предсказать текущую волатильность.Реклама
Советы
- Бета анализирует волатильность ценной бумаги в течение установленного периода времени без учета того, был рынок на подъеме или спаде. Как и другие показатели, основанные на анализе прошлых результатов, бета не в состоянии спрогнозировать движение бумаг в будущем.
Реклама
Предупреждения
- Один только бета-коэффициент не определяет того, какая из 2 бумаг является более рискованной в случае, если бумага с высокой волатильностью имеет низкую корреляцию ее доходности с доходностью рынка, а бумага с низкой волатильностью имеет высокую корреляцию ее доходности с доходностью рынка.
Реклама
Источники
Реклама
