Загрузить PDF
Загрузить PDF
Доходность к погашению – это доход (процентные выплаты плюс прирост капитала), получаемый инвестором при условии, что он сохранит ценную бумагу до срока погашения. Доходность к погашению выражается в процентах; при помощи этой величины инвесторы определяют рентабельность инвестиций в облигации, которые удерживаются до срока погашения. Точное значение доходности к погашению довольно сложно вычислить, а приблизительное значение этой величины можно найти при помощи специальных таблиц или онлайн-калькуляторов.
Шаги
-
Найдите необходимые данные. Чтобы вычислить приблизительное значение доходности к погашению, найдите значение купонного платежа, номинальную стоимость облигации, уплаченную цену (за облигацию) и количество лет до погашения. Найденные данные подставьте в следующую формулу: Приблизительная доходность к погашению =(C + ((F-P)/n))/(F+P)/2 . [1] X Источник информации
- C – купонный платеж, то есть процентные выплаты по облигации, которые осуществляются в пользу ее держателя раз в год.
- F – номинальная стоимость облигации.
- P – цена, уплаченная за облигацию.
- n – количество лет до погашения облигации.
-
Вычислите приблизительную доходность к погашению. Например, инвестор купил облигацию, номинальная стоимость которой равна 1000 рублей, за 920 рублей. Процентная ставка составляет 10%, а количество лет до погашения облигации – 10 лет. Купонный платеж равен 100 рублей ( ). Номинальная стоимость составляет 1000 рублей, а уплаченная цена – 920 рублей. Количество лет до погашения – 10 лет. [2] X Источник информации
- Формула:
- Согласно формуле приблизительная доходность к погашению равна 11,25%.
-
Проверьте, правильно ли выполнен расчет. Для этого в формулу подставьте найденное значение доходности к погашению и вычислите Р (то есть цену, уплаченную за облигацию). Скорее всего, значение, которое вы получите, будет отличаться от реально уплаченной цены. Это объясняется тем, что формула позволяет найти только приблизительное (оценочное) значение доходности к погашению. Подумайте, устраивает ли вас полученный результат или нужна более точная цифра. [3] X Источник информации [4] X Источник информации
- Используйте формулу P= C*((1-(1/(1 + i)^n))/i)+M/((1+i)^n)</math>, где P – цена, уплаченная за облигацию; C – купонный платеж; i – доходность к погашению; M – номинальная стоимость облигации; n – общее количество купонных платежей.
- Подставьте 11,25% (найденную доходность к погашению) в формулу и вычислите Р. Согласно формуле уплаченная цена равна 927,15 рублей.
- Чем ниже значение доходности к погашению, тем выше цена облигации. Так как уплаченная цена, вычисленная по формуле (927,15 рублей), выше реальной цены (920 рублей), найденное приблизительное значение доходности к погашению несколько занижено.
Реклама
-
Найдите необходимые данные и подставьте их в формулу. Определите номинальную стоимость облигации, уплаченную цену (за облигацию), каждый купонный платеж и количество купонных выплат до погашения. Подставьте данные в формулу , где P – цена, уплаченная за облигацию; C – купонный платеж; i – доходность к погашению; M – номинальная стоимость облигации; n – общее количество купонных платежей. [5] X Источник информации
- Например, инвестор купил облигацию, номинальная стоимость которой равна 100 рублей, за 95,92 рублей. Процентная ставка составляет 5% и начисляется каждые 6 месяцев, а срок погашения – 30 месяцев.
- Купонный платеж, выплачиваемый раз в полгода, равен 2,50 рублей ( ).
- Если срок погашения составляет 30 месяцев, а купонные платежи осуществляются раз в полгода, то количество купонных платежей равно 5 (30/6=5).
- Подставьте данные в формулу: .
- Теперь примените метод проб и ошибок. Для этого вместо i подставьте несколько значений, чтобы найти соответствующую уплаченную цену.
-
Оцените процентную ставку, рассмотрев зависимость между уплаченной ценой и доходностью к погашению. Не нужно угадывать значение процентной ставки. В нашем примере облигация продается со скидкой, поэтому доходность к погашению будет выше процентной ставки. Так как процентная ставка равна 5%, в формулу подставьте числа больше этого значения и найдите P. [6] X Источник информации
- Помните, что в нашем примере процентная ставка начисляется каждые полгода. То есть годовую процентную ставку нужно разделить на 2.
- В нашем примере в качестве годовой процентной ставки рассмотрим 6 (на единицу больше 5). В формулу подставьте i = 3 (6/2 = 3, так как процентная ставка начисляется каждые полгода) и получите Р = 95 рублей.
- Это значение больше реально уплаченной цены.
- Теперь в качестве годовой процентной ставки рассмотрим 7. В формулу подставьте i = 3,5 (7/2 = 3,5, так как процентная ставка начисляется каждые полгода) и получите Р = 95 рублей.
- Это значение меньше реально уплаченной цены, но теперь понятно, что точную доходность к погашению можно вычислить при некотором значении годовой процентной ставки, которое лежит между 6% и 7%.
-
В формулу подставьте несколько значений годовой процентной ставки, которые находится между 6 и 7. Для начала подставьте 6,9%, а затем уменьшайте значение процентной ставки на одну десятую. Так можно вычислить точную доходность к погашению. [7] X Источник информации
- Например, в формулу подставьте i = 3,45 (6,9/2) и получите Р = 95,70. Это значение близко к реальному, но все-таки не равно ему.
- Теперь в формулу подставьте i = 3,4 (6,8/2) и получите Р = 95,92. Это значение равно реальному.
- Найдена цена, уплаченная за облигацию, то есть точное значение доходности к погашению составляет 6,8%.
Реклама
-
Используйте доходность к погашению, чтобы принять правильное инвестиционное решение. Зачастую перед покупкой облигаций инвесторы вычисляют доходность к погашению, то есть доход, который можно получить по облигациям. Также при помощи доходности к погашению можно определить, соответствуют ли конкретные облигации ожиданиям инвестора (ожидания зависят от инвестора). Вычисления позволяют инвесторам сравнивать полученные данные с данными разных облигаций. [8] X Источник информации
-
Уясните изменения доходности к погашению. Эмитент облигаций может сделать так, что они не достигнут срока погашения. Такие действия снижают доходность по облигациям. Например, эмитент может отозвать облигации, то есть погасить облигации до назначенного срока, или выкупить их до срока погашения. [9] X Источник информации
-
Уясните ограничения доходности к погашению. Доходность к погашению не учитывается при налоговых выплатах или в торговых издержках и затратах на приобретение, которые уменьшают доходность по облигациям. Более того, не забывайте, что описанные методы позволяют вычислить приблизительное значение доходности к погашению. Рыночные колебания могут существенно влиять на доходность облигаций. [12] X Источник информацииРеклама
Источники
- ↑ http://www.financeformulas.net/Yield_to_Maturity.html
- ↑ http://www.financeformulas.net/Yield_to_Maturity.html
- ↑ http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp
- ↑ http://www.financeformulas.net/Yield_to_Maturity.html
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/y/yieldtomaturity.asp
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/y/yieldtomaturity.asp
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/y/yieldtomaturity.asp
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/y/yieldtomaturity.asp
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/y/yieldtomaturity.asp
Об этой статье
Эту страницу просматривали 45 379 раз.
Реклама
